2018商界領(lǐng)袖新年論壇與會(huì)嘉賓系列報(bào)道②
優(yōu)勢(shì)資本董事長(zhǎng)吳克忠已經(jīng)確定參加出席由商界傳媒集團(tuán)主辦的“大變革與新起點(diǎn)——2018商界領(lǐng)袖新年論壇”。2018年1月24日~25日，他會(huì)在年會(huì)的圓桌論壇“資本視角下的產(chǎn)業(yè)變革”與其他四位嘉賓展開(kāi)熱烈的討論。想要現(xiàn)場(chǎng)聆聽(tīng)吳克忠演講，點(diǎn)擊圖片即可報(bào)名。http://m.kanshangjie.com/Club/Detail?id=1000004
2002年，38歲的吳克忠回國(guó)創(chuàng)立優(yōu)勢(shì)資本。至今(2010年。編者注)已先后注資61個(gè)項(xiàng)目，其中16個(gè)項(xiàng)目已經(jīng)成功在全球各大交易所上市，投資回報(bào)率最高達(dá)50倍，平均達(dá)7～8倍，而私募業(yè)界的平均水平僅為200%～300%。
外表憨厚的吳克忠，翻越了怎樣的厚重人生，布謀了怎樣的資本棋局，才積攢下如今驚人的爆發(fā)當(dāng)量?
股評(píng)家初出茅廬
1990年代初的上海灘，資本市場(chǎng)風(fēng)云初起。1990年底，上海證券交易所鳴鑼開(kāi)市，一扇厚重的資本大門(mén)緩緩向民眾開(kāi)啟，懵懂而無(wú)序。
這一刻，吳克忠26歲，已在上海交大畢業(yè)留校任教3年，教授技術(shù)經(jīng)濟(jì)。1989年，人民銀行牽頭籌備證券交易所，上海交大順勢(shì)率先開(kāi)設(shè)證券課程，吳克忠也順勢(shì)主動(dòng)申請(qǐng)轉(zhuǎn)向了證券教學(xué)。在這一中國(guó)證券的啟蒙階段，他大量查閱國(guó)外證券市場(chǎng)的資料，邊教邊學(xué)，很快成為上海知名的證券研究者。
上交所成立后，剛剛創(chuàng)刊的《上海證券報(bào)》慕名邀請(qǐng)吳克忠撰寫(xiě)股評(píng)。從1992～1993年，幾乎每期《上海證券報(bào)》上都有吳克忠的股評(píng)文章。每天股市一收市，就有很多編輯排隊(duì)等他的稿件，寫(xiě)完一頁(yè)傳真一頁(yè)。
1992年，時(shí)任福建省副省長(zhǎng)的劉明康，在報(bào)紙上看到吳克忠關(guān)于證券市場(chǎng)和企業(yè)改制的文章，覺(jué)得非常有見(jiàn)地。他隨即派人邀請(qǐng)吳克忠去福建考察，為幾家具有上市潛質(zhì)的企業(yè)出謀劃策。這其中就有曹德旺的福耀玻璃。
當(dāng)時(shí)的福耀玻璃還坐落于福清市高山鎮(zhèn)。曹德旺自1983年承包了這家破舊的鄉(xiāng)鎮(zhèn)玻璃小廠(chǎng)，八年奮斗，將福耀玻璃打造為福建知名的民營(yíng)企業(yè)。1991年，福耀玻璃成為福建省第一家公開(kāi)發(fā)行原始股的企業(yè)，每股價(jià)格1.01元。
在吳克忠去之前，福耀原始股的公開(kāi)募集很不受待見(jiàn)，于是，不得不通過(guò)政府機(jī)關(guān)層層攤派才得以勉強(qiáng)發(fā)行，還招得怨聲四起。
福耀玻璃遍布全國(guó)
吳克忠在破舊而又熱火朝天的福耀工廠(chǎng)里，見(jiàn)到了曹德旺。那時(shí)，全國(guó)各地都擁有中小型玻璃廠(chǎng)，管理粗放技術(shù)落后，都以生產(chǎn)普通的平板玻璃為主。曹德旺卻獨(dú)辟蹊徑看到了汽車(chē)玻璃這一潛力巨大的細(xì)分市場(chǎng)。
吳克忠開(kāi)始興奮了：勤勉不懈的企業(yè)家和前景大好的項(xiàng)目，已經(jīng)為福耀玻璃蓄積了充沛的市場(chǎng)勢(shì)能，只需要資本市場(chǎng)的輕輕一撥，這股能量便能如決堤之水一般沖擊市場(chǎng)。
正是為此，曹德旺不遺余力地運(yùn)作福耀上市。只是因?yàn)榈靥幤h(yuǎn)的福清，遲遲打不開(kāi)邁向上海資本市場(chǎng)的通道。而對(duì)證券市場(chǎng)了如指掌的吳克忠，正是曹德旺渴求的“上市軍師”。
吳克忠爽快地答應(yīng)了曹德旺的邀請(qǐng)。他向記者回憶：“福耀原始股發(fā)行價(jià)為1.01元，每股盈利大概六七毛，當(dāng)時(shí)我們估計(jì)市盈率為五六十倍，在上海證交所上市之后股價(jià)應(yīng)到30元以上。”
有一次，幾個(gè)聽(tīng)吳克忠分析股票的大戶(hù)攔住他問(wèn)：吳老師帶身份證沒(méi)有?驚訝中的吳克忠回答：帶了。于是，幾個(gè)大戶(hù)帶上五六個(gè)提著巨額現(xiàn)金的馬仔，連求帶哄地讓吳克忠領(lǐng)著他們直奔機(jī)場(chǎng)，到福清去坐地?fù)屬?gòu)福耀玻璃的原始股。
進(jìn)入神奇的世界
以前在二級(jí)市場(chǎng)費(fèi)盡心機(jī)地猜測(cè)上市公司動(dòng)向和老板的想法，即使贏(yíng)利也只是用百分?jǐn)?shù)計(jì)算。而在這里卻可以與上市公司老板站在同一戰(zhàn)壕，進(jìn)而攫取以倍數(shù)計(jì)算的價(jià)值。
吳克忠在關(guān)鍵時(shí)刻出手相助，并始終與福耀站在一起，為了感謝這位“上市軍師”，曹德旺慷慨地贈(zèng)送了3萬(wàn)股原始股。出于對(duì)福耀上市的預(yù)期和自己判斷的自信，吳克忠自己又東拼西湊以2～3元不等的價(jià)格收購(gòu)了3萬(wàn)股原始股。
1993年6月，福耀玻璃在上海證券交易所正式上市，一開(kāi)盤(pán)股價(jià)從2元多猛漲至近50元，吳克忠手里的6萬(wàn)股立馬變現(xiàn)為200萬(wàn)元的資金!
1993年7月，吳克忠遠(yuǎn)赴美國(guó)西南路易斯安那大學(xué)學(xué)習(xí)，拿到金融碩士學(xué)位后，他闖進(jìn)了華爾街，先后就職多家專(zhuān)業(yè)投行機(jī)構(gòu)，從事幫助企業(yè)上市的賣(mài)方業(yè)務(wù)和私募基金投資的買(mǎi)方業(yè)務(wù)
如果不是2001年那場(chǎng)震驚全球的 “9.11”慘劇，或許吳克忠還會(huì)繼續(xù)研習(xí)下去。當(dāng)時(shí)他判斷，美國(guó)經(jīng)濟(jì)很可能就此出現(xiàn)大逆轉(zhuǎn)、步入長(zhǎng)期衰退期。而另一方面，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)已經(jīng)日趨成熟、生機(jī)勃勃。羽翼漸豐的他開(kāi)始籌劃歸國(guó)事宜。
恰在此時(shí)，一位老友向吳克忠伸出了橄欖枝。此人名叫陳榮，10年前只是一個(gè)大戶(hù)股民，是吳克忠股評(píng)會(huì)的忠實(shí)聽(tīng)眾。
2002年底，吳克忠成立優(yōu)勢(shì)資本，合伙人是吳克忠和陳榮，其中吳是最大的個(gè)人股東。優(yōu)勢(shì)資本初期資金規(guī)模1.1億元，出資人包括陳榮和一些美國(guó)投資者。
乘法在哪里?
美國(guó)歸來(lái)的吳克忠，第一個(gè)引進(jìn)了國(guó)外流行的Pre-IPO投資模式。他將優(yōu)勢(shì)資本定位于企業(yè)價(jià)值的發(fā)現(xiàn)者，抓住企業(yè)上市前和上市后的套利機(jī)會(huì)，進(jìn)而攫取倍數(shù)級(jí)的回報(bào)。這其實(shí)就是福耀玻璃一級(jí)半市場(chǎng)的一種高級(jí)裂變。
然而，這顆裂變的種子，要生根發(fā)芽長(zhǎng)成大樹(shù)，就必須找到孕育乘法級(jí)增長(zhǎng)、產(chǎn)出倍數(shù)級(jí)果實(shí)的土壤。在成立優(yōu)勢(shì)資本的那段日子里，吳克忠反反復(fù)復(fù)地問(wèn)自己：中國(guó)市場(chǎng)的乘法究竟在哪里?
當(dāng)時(shí)，國(guó)內(nèi)的同行們迷信美國(guó)市場(chǎng)的投資方向，將全部熱情傾注于諸如互聯(lián)網(wǎng)、高科技等新興產(chǎn)業(yè)，而完全屏蔽國(guó)內(nèi)的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)。
于是，吳克忠果斷地?fù)溥M(jìn)廣袤的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)。為了發(fā)掘那些優(yōu)質(zhì)的土壤，他不惜率領(lǐng)團(tuán)隊(duì)深入經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的華東、江浙一帶，一個(gè)縣一個(gè)縣、甚至一條街一條街的搜索，如同挨家挨戶(hù)賣(mài)產(chǎn)品的推銷(xiāo)員。
真正殘酷的現(xiàn)實(shí)，不是尋找過(guò)程的迷茫感，而是驚喜地找到一塊優(yōu)質(zhì)土壤，卻被一個(gè)意想不到的變量，打斷了增長(zhǎng)乘法的啟動(dòng)。
后來(lái)的事實(shí)證明宅急送錯(cuò)過(guò)了高速擴(kuò)張的最佳戰(zhàn)機(jī)
2003年，吳克忠接觸上了快遞行業(yè)風(fēng)頭正健的宅急送。前后足足花了三個(gè)月時(shí)間，吳克忠與宅急送董事長(zhǎng)陳平幾乎都要簽約了。誰(shuí)知陳平的哥哥、泰康人壽董事長(zhǎng)陳東升在最后一刻出面反對(duì)，原因是不愿意因?yàn)橥饨缳Y本的進(jìn)入而失去控股地位。
老板一句話(huà)，吳克忠的一切努力化為烏有。
直到2005年，優(yōu)勢(shì)資本投資的項(xiàng)目都屈指可數(shù)，上市套利更是遙不可及。不過(guò)，這些無(wú)奈與束縛，反而激發(fā)了吳克忠這個(gè)福建男人性格中的拼搏不屈，此時(shí)的他就像一塊生石灰，越是被潑水，越是熱氣騰騰、斗志昂揚(yáng)。他開(kāi)始追問(wèn)這樣一個(gè)問(wèn)題：中國(guó)市場(chǎng)的資本乘法究竟該怎么做?
突破口：泉州模式
在創(chuàng)業(yè)初期，吳克忠如同一個(gè)不辭辛勞的樵夫，率領(lǐng)優(yōu)勢(shì)資本披荊斬棘、翻山越嶺地探索一個(gè)問(wèn)題——究竟哪座山頭，才能開(kāi)出乘法增長(zhǎng)之花，結(jié)出倍數(shù)回報(bào)之果?
2005年，泉州已經(jīng)崛起了一批諸如匹克、安踏、九牧等極具知名度和增長(zhǎng)潛力的企業(yè)，恰好泉州市政府也希望從資本的角度，來(lái)深度激活泉州企業(yè)的品牌競(jìng)爭(zhēng)力——這正是優(yōu)勢(shì)資本求之若渴的市場(chǎng)突破口!
2007年初，吳克忠回到福建過(guò)春節(jié)，發(fā)現(xiàn)匹克2006年銷(xiāo)售額達(dá)6個(gè)億，初具泉州模式的特征。在這樣的背景下，吳克忠找到匹克老板許景南，胸有成竹地告訴他，其實(shí)匹克每年的增長(zhǎng)可以達(dá)到198%!
吳克忠做了一道簡(jiǎn)單的乘法運(yùn)算：泉州的企業(yè)有三個(gè)增長(zhǎng)支點(diǎn)，一是單店銷(xiāo)售的增長(zhǎng)，這方面匹克可增長(zhǎng)15%;二是門(mén)店數(shù)量的增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的開(kāi)店成本較低，匹克每年開(kāi)店的增長(zhǎng)空間可達(dá)50%;三是產(chǎn)品線(xiàn)的增長(zhǎng)，比如匹克以前賣(mài)籃球鞋，現(xiàn)在將增加網(wǎng)球鞋，以前賣(mài)運(yùn)動(dòng)服裝，現(xiàn)在增加運(yùn)動(dòng)化妝品，這方面每年也可為匹克帶來(lái)15%的增長(zhǎng)。三個(gè)增長(zhǎng)支點(diǎn)相乘為115%×150%×115%=198%。
2007年4月，匹克整體作價(jià)8000萬(wàn)美元，吳克忠聯(lián)合昔日交大校友沈南鵬，優(yōu)勢(shì)資本和紅杉資本各出300萬(wàn)美元，完成了匹克第一輪融資。
短短半年多時(shí)間，匹克按照吳克忠的乘法公式進(jìn)行了一系列的調(diào)整。11月匹克第二輪融資的作價(jià)竟然暴增至10億美元，此時(shí)優(yōu)勢(shì)資本的投資回報(bào)率，就已經(jīng)高達(dá)12倍!
吳克忠在2017商業(yè)模式中國(guó)峰會(huì)上演講
乘法進(jìn)階
吳克忠深知，唯有使自己的乘法演算變得更精確、更迅捷，才能立于不敗之地。于是，在區(qū)域合伙人的項(xiàng)目網(wǎng)絡(luò)上，他進(jìn)行了一次大規(guī)模的系統(tǒng)化、精準(zhǔn)化升級(jí)——
第一，在四川德陽(yáng)、河北廊坊等地，與政府產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金合作，按照優(yōu)勢(shì)資本與產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金4比1的出資比例投資項(xiàng)目。這樣一來(lái)，當(dāng)?shù)卣畬⒉贿z余力地推薦優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，而且還有地方政策的支持。
第二，與工商銀行成立一支5億元的基金，這也是工行首次與國(guó)內(nèi)投資機(jī)構(gòu)聯(lián)手合作。工行看重優(yōu)勢(shì)資本對(duì)客戶(hù)的價(jià)值提升，而優(yōu)勢(shì)資本則看重工行的項(xiàng)目渠道。
第三，在GDP高速增長(zhǎng)的重慶、佛山募集專(zhuān)門(mén)的區(qū)域基金，在區(qū)域合伙人網(wǎng)絡(luò)的基礎(chǔ)上，更加精準(zhǔn)、深入地發(fā)掘高增長(zhǎng)的企業(yè)。
在這張縱橫交織、巨大又精深的項(xiàng)目網(wǎng)絡(luò)上，吳克忠的增長(zhǎng)乘法日益精進(jìn)。從2009年第四季度到2010年第一季度的半年內(nèi)，優(yōu)勢(shì)資本一共投了碳源科技、同濟(jì)同捷、怡成生物和神霧熱能等12個(gè)項(xiàng)目，涉及金額達(dá)7.1個(gè)億。
如今，在創(chuàng)業(yè)投資的電視節(jié)目上，吳克忠總愛(ài)穿著一身淺灰色的西裝，瞇著雙眼笑呵呵地出現(xiàn)在公眾面前，然后聲音洪亮地重復(fù)他的名言：中國(guó)資本市場(chǎng)缺的不是錢(qián)，而是投資機(jī)會(huì)。
(本文原載于《商界》2010年10月號(hào)，本次刊發(fā)有刪節(jié)) |
