自1月19日威遠(yuǎn)生化發(fā)布首份2012年度上市公司年報(bào)以來(lái)，截至4月8日，已有1323家企業(yè)交出了去年的“經(jīng)營(yíng)成績(jī)單”，占兩市上市公司總量的53%。在這逾半數(shù)報(bào)告中，我們看到了一些“異動(dòng)”，也看到了許多“不動(dòng)”，這些“變”與“不變”或多或少折射出驚喜與擔(dān)憂(yōu)。從浩如煙海、紛繁復(fù)雜的報(bào)表中，我們挑出“凈利潤(rùn)”與“業(yè)績(jī)?cè)鏊?rdquo;這兩項(xiàng)關(guān)鍵指標(biāo)，從行業(yè)角度入手，以期“管窺”經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)背景下的“幾家歡喜幾家愁”。
哪些行業(yè)最賺錢(qián)？
在上述已披露業(yè)績(jī)的1323家上市公司中，宣布虧損的僅有87家。這意味著，93%的上市公司在去年實(shí)現(xiàn)了盈利。不過(guò)，這些盈利的上市公司中也不排除存有像天倫置業(yè)這樣僅盈利9萬(wàn)元的“小戶(hù)”。如果單論利潤(rùn)總量，銀行與能源兩大行業(yè)無(wú)疑“一覽眾山小”，已公布年報(bào)公司中，凈利潤(rùn)排名前十的有七家銀行，另外三個(gè)席位也被中石油、中石化、中國(guó)神華這三家能源企業(yè)“瓜分殆盡”；而若從業(yè)績(jī)?cè)鏊俳嵌葋?lái)看，這些大企業(yè)普遍似有乏力之兆，公用事業(yè)、食品飲料和信息設(shè)備三大行業(yè)分別以181.73%、111.35%和103.14%的凈利增速，成為2012年主營(yíng)業(yè)務(wù)最賺錢(qián)的行業(yè)。
銀行：一手遮天、后繼乏力
縱觀各類(lèi)機(jī)構(gòu)去年以來(lái)發(fā)布的諸多中國(guó)銀行業(yè)分析報(bào)告，出現(xiàn)最多的關(guān)鍵詞無(wú)疑是“盈利增速下滑”。已披露2012年度報(bào)告的10家上市銀行，雖然凈利潤(rùn)普遍超過(guò)百億元（四大國(guó)有商業(yè)銀行更是以千億元計(jì)），但盈利增速均出現(xiàn)了不同程度的下降5家大型銀行凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)14.8%，其他5家股份制銀行增長(zhǎng)22.3%。其中，增速較高的仍然是民生、平安、浦發(fā)和招行，分別同比增長(zhǎng)34.7%，30%，25.4%、25.3%；中信銀行由于不良貸款增加較多導(dǎo)致業(yè)績(jī)低于預(yù)期，同比僅微增。
銀河證券最新研報(bào)指出，從盈利分解看，大行日均息差同比提升2BP至2.60%，股份制銀行同比下降15BP至2.85%；大行生息資產(chǎn)同比增長(zhǎng)13.1%，股份制銀行同比增長(zhǎng)24.5%；大行手續(xù)費(fèi)凈收入同比增速逐步回歸常態(tài)；撥備支出維持較高水平，部分銀行使用撥備調(diào)節(jié)季度盈利增速。
銀河證券預(yù)計(jì)，2013年銀行業(yè)息差面臨較大壓力。去年四季度利息凈收入環(huán)比增長(zhǎng)1.8%，反映兩次降息后的息差壓力、以及銀行普遍在四季度放緩了資產(chǎn)增速。受有效需求、存款競(jìng)爭(zhēng)、貸款重定價(jià)疊加利率市場(chǎng)化的沖擊等影響，今年全年息差的因素更加復(fù)雜。
根據(jù)中銀國(guó)際近期發(fā)布的《中國(guó)銀行業(yè)挑戰(zhàn)》報(bào)告，隨著經(jīng)營(yíng)環(huán)境不確定性上升，中國(guó)銀行業(yè)2013年至2014年利潤(rùn)增速恢復(fù)的可能性不大，預(yù)計(jì)2013年凈利潤(rùn)增速為6.21%，2014年將進(jìn)一步下降到3.71%，較上年均有逾10%的下滑。
“三桶油”：瘦死的駱駝比馬大
中石油、中石化、中海油2012年業(yè)績(jī)已悉數(shù)公布完畢。去年“三桶油”凈利潤(rùn)合計(jì)2425億元，較2011年下降了一成左右。三家油企2012年的凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)均沒(méi)有上年來(lái)得靚麗，其中下降幅度最大的是中石油，達(dá)13.3%，去年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1153.26億元；中石化實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)639億元，同比下降12.8%；中海油凈利潤(rùn)為636.91億元，同比下降約9.3%。
研讀年報(bào)可以看出，國(guó)內(nèi)成品油和天然氣價(jià)格調(diào)控、資源稅等稅費(fèi)增加、勘探費(fèi)上升以及化工市場(chǎng)低迷是影響“三桶油”2012年業(yè)績(jī)的主要因素。可以預(yù)計(jì)的是，中石油、中石化頻繁呈現(xiàn)虧損狀態(tài)的煉油板塊將得到改善。“3月26日國(guó)家發(fā)改委出臺(tái)成品油價(jià)機(jī)制完善方案之后，對(duì)于生產(chǎn)企業(yè)而言，后期的銷(xiāo)售價(jià)格將更能及時(shí)的反映成本價(jià)格的變動(dòng)，也就意味著對(duì)于煉廠的利潤(rùn)而言是有保障的，同時(shí)也可以改變地方煉廠“夾縫中生存”的困境。”成品油分析師陳晴表示。
中石油認(rèn)為，公司的業(yè)績(jī)下滑主要受進(jìn)口天然氣數(shù)量增加及進(jìn)銷(xiāo)價(jià)格倒掛、國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格宏觀調(diào)控等因素綜合影響。另外，中石油在年報(bào)中提到，2012年，政府對(duì)成品油價(jià)格進(jìn)行了四升四降共八次調(diào)整，汽油、柴油標(biāo)準(zhǔn)品價(jià)格累計(jì)分別上調(diào)人民幣250元/噸和人民幣290元/噸，而價(jià)格上調(diào)顯然會(huì)為公司營(yíng)收創(chuàng)造利好。
中海油營(yíng)收2476.27億元，同比增長(zhǎng)2.8%，達(dá)到636.9億元，同比下降9.3%，每股收益為1.43元，這也是2010年以來(lái)利潤(rùn)增幅首次下滑。中海油CFO鐘華在解釋去年利潤(rùn)下滑時(shí)表示，去年公司勘探費(fèi)用的上升，以及資源費(fèi)的全面開(kāi)征增加了公司生產(chǎn)的桶油成本是主要原因。
中石化去年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)634.96億元，營(yíng)業(yè)額及其他經(jīng)營(yíng)收入與2011年相比增長(zhǎng)11.2%。經(jīng)營(yíng)收益同比降低6.5%，凈利潤(rùn)同比下降11.4%。中石化解釋是主要?dú)w因于化工產(chǎn)品價(jià)格同比下跌幅度較大，化工板塊業(yè)績(jī)同比下降。年報(bào)顯示，化工板塊資本支出達(dá)到236.16億元，化工事業(yè)部經(jīng)營(yíng)收益僅為12億元，同比減少255億元。中石化化工產(chǎn)品對(duì)外銷(xiāo)售收入為3562億元，同比降低3.4%，占公司營(yíng)業(yè)額及其他營(yíng)業(yè)收入的12.8%。
白酒：洗盡鉛華、拐點(diǎn)確立
自2012年下半年起，隨著限制“三公”消費(fèi)，中央軍委“限酒令”，新任國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人厲行節(jié)儉作風(fēng)等的開(kāi)展，白酒的政務(wù)需求下滑，高端白酒的銷(xiāo)量下降明顯，價(jià)格不斷下行，而高端酒的價(jià)格下行也給次高端酒帶來(lái)壓力。行業(yè)專(zhuān)家預(yù)計(jì)，2013年中國(guó)白酒行業(yè)營(yíng)業(yè)收入將實(shí)現(xiàn)10%－15%的增速，其中1000元以上的高端酒（約占15%）同比下降30%，100－1000元的中端酒（約占45%）同比增長(zhǎng)15%，100元以下的低端酒（約占40%）同比增長(zhǎng)25%。
作為食品飲料行業(yè)的重要子行業(yè)，白酒業(yè)在去年的表現(xiàn)依然較為穩(wěn)健，消費(fèi)品跨越經(jīng)濟(jì)周期的穩(wěn)定屬性再次得以體現(xiàn)。雖然歷經(jīng)塑化劑丑聞與“三公消費(fèi)”支出減少的雙重打擊，白酒業(yè)的龍頭企業(yè)茅臺(tái)、五糧液分別實(shí)現(xiàn)逾133億元和99億多元的凈利潤(rùn)，同比分別增長(zhǎng)51.86%、61.35%。然而，去年四季度明顯的業(yè)績(jī)下滑，也是不爭(zhēng)的事實(shí)。
隨著去年底一直持續(xù)到2013年春節(jié)后的高端白酒跌價(jià)減量，行業(yè)盈利狀況持續(xù)惡化。目前，茅臺(tái)一批價(jià)跌破1000元/瓶，五糧液、瀘州老窖、劍南春等名酒價(jià)格倒掛加劇。瑞銀證券預(yù)計(jì)，今年一季度和二季度上市公司盈利狀況將持續(xù)變差，行業(yè)仍處于筑底過(guò)程中。根據(jù)瑞銀證券對(duì)上月在成都舉行的四川糖酒會(huì)的調(diào)研，從生產(chǎn)角度看，今年前2月，四川白酒產(chǎn)量同比增長(zhǎng)5.8%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于2012年同期60%的同比增速。“不過(guò)，各地?cái)U(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目仍未完全停工，供給仍在增長(zhǎng)，因此行業(yè)仍未達(dá)到平衡狀態(tài)。我們預(yù)計(jì)在2013年四季度"渠道去庫(kù)存"之后，行業(yè)才有望逐漸復(fù)蘇。”瑞銀證券表示。
興業(yè)證券也對(duì)今年的四川糖酒會(huì)展開(kāi)了調(diào)研，其發(fā)布的報(bào)告稱(chēng)，包括酒廠、經(jīng)銷(xiāo)商、行業(yè)協(xié)會(huì)、行業(yè)咨詢(xún)機(jī)構(gòu)等從業(yè)人員對(duì)白酒行業(yè)進(jìn)入調(diào)整期基本形成了一致的觀點(diǎn)。廠商和經(jīng)銷(xiāo)商為應(yīng)對(duì)需求下滑，在產(chǎn)品和渠道的布局上做了調(diào)整。計(jì)劃性地推出500元以下價(jià)格段的新品，以保證整體的市場(chǎng)份額。隨著產(chǎn)品組合重心下移，銷(xiāo)售模式從原來(lái)的盤(pán)中盤(pán)、團(tuán)購(gòu)等模式轉(zhuǎn)向快銷(xiāo)品的渠道建設(shè)模式，同時(shí)開(kāi)始重視網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷(xiāo)。城鎮(zhèn)化進(jìn)程的推進(jìn)和消費(fèi)升級(jí)將是未來(lái)幾年推動(dòng)白酒行業(yè)發(fā)展的主要因素。
安信證券亦十分看好城鎮(zhèn)化帶來(lái)的中低端白酒結(jié)構(gòu)性升級(jí)機(jī)會(huì)。“以前農(nóng)民自己釀酒自給自足，城鎮(zhèn)化后沒(méi)辦法繼續(xù)自己釀酒。城鎮(zhèn)化后，群體之間的交流增加，飲酒的需求也會(huì)增加。舉個(gè)例子，農(nóng)民以前喝幾塊錢(qián)的"光瓶酒"，現(xiàn)在喝十幾塊的"光瓶酒"，未來(lái)則會(huì)喝上幾十塊甚至上百元的中端酒，這就是中低端消費(fèi)升級(jí)催生的白酒結(jié)構(gòu)性機(jī)遇。”安信證券表示。
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A股從周期到成長(zhǎng)
上市公司的業(yè)績(jī)對(duì)A股運(yùn)行有非常重要的影響。去年四季度以來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)始復(fù)蘇，在這個(gè)過(guò)程中，周期性行業(yè)的利潤(rùn)會(huì)明顯改善，這也推動(dòng)銀行、水泥等周期股成為A股反彈的第一波龍頭。
但是，周期性行業(yè)的業(yè)績(jī)改善程度或許會(huì)非常有限。主要有三個(gè)原因。一是政府控制GDP增速。“如果未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)進(jìn)入7%～8%的新常態(tài)，很多船舶都需要被拆解掉。今年對(duì)航運(yùn)業(yè)而言仍是艱難的一年。”中國(guó)海運(yùn)集團(tuán)副總裁張國(guó)發(fā)說(shuō)。
二是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的基礎(chǔ)并不穩(wěn)固。2月底以來(lái)，鋼價(jià)持續(xù)下滑，鋼廠被迫下調(diào)出廠價(jià)，約80%的鋼廠重回虧損狀態(tài)。“可能要到2014年，鋼鐵業(yè)才能真正恢復(fù)盈利。”瑞銀證券分析師唐驍波說(shuō)。
三是央行由前期逆回購(gòu)切換到如今的正、逆回購(gòu)交錯(cuò)實(shí)施，表明貨幣寬松的邊際高點(diǎn)已經(jīng)過(guò)去，資金面趨緊難以支撐周期股的上漲。
鑒于上述因素，大成基金認(rèn)為，投資者宜降低對(duì)周期性行業(yè)的投資比重，增加消費(fèi)和成長(zhǎng)股的配置。
虧損、“戴帽”何時(shí)休？
在2012年虧損超過(guò)10億元的上市公司中，4家已經(jīng)戴上*ST的“帽子”，其中，2011年巨虧逾百億元的央企中國(guó)遠(yuǎn)洋去年再度虧損近96億元，而在虧損額排名前十的公司中，又有六家是鋼鐵企業(yè)。如此的集中度與最賺錢(qián)企業(yè)排行榜何其相似。
航運(yùn)業(yè)：“飛流直下三千尺”
用“飛流直下三千尺”來(lái)形容中國(guó)遠(yuǎn)洋在A股市場(chǎng)的表現(xiàn)，似乎一點(diǎn)也不為過(guò)。隨著該公司“披星戴帽”再次暴跌，中遠(yuǎn)已經(jīng)從其5年前的最高位67元，跌到了目前的不足4元，頗有“中石油第二”的意思。毫不夸張地說(shuō)，中遠(yuǎn)的股價(jià)走勢(shì)，真實(shí)反映了這個(gè)央企5年來(lái)的經(jīng)營(yíng)狀況，也折射出目前國(guó)內(nèi)航運(yùn)業(yè)的生存現(xiàn)狀。對(duì)于航運(yùn)業(yè)這一境遇，人們不禁要問(wèn)，中遠(yuǎn)何以在極短時(shí)間內(nèi)下跌到如此程度？股價(jià)暴跌對(duì)這家公司及國(guó)內(nèi)航運(yùn)業(yè)又意味著什么呢？
據(jù)了解，中國(guó)遠(yuǎn)洋的虧損主要來(lái)自于干散貨業(yè)務(wù)。中國(guó)遠(yuǎn)洋經(jīng)營(yíng)干散貨業(yè)務(wù)的全資子公司中散集團(tuán)2012年實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈虧損達(dá)80.8億元。
“主要是受市場(chǎng)供需失衡、運(yùn)價(jià)水平偏低、成本高企、船隊(duì)結(jié)構(gòu)不均衡等因素影響。”中國(guó)遠(yuǎn)洋如此解釋2012年的巨虧。其在年報(bào)中稱(chēng)，2012年波羅的海運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）全年均值為920點(diǎn)，較2011年的1549點(diǎn)下降了40%，為該指數(shù)設(shè)立以來(lái)最為低迷的時(shí)期。
4月6日晚間，中遠(yuǎn)集團(tuán)董事長(zhǎng)魏家福表示，中遠(yuǎn)集團(tuán)虧損導(dǎo)致股民利益受損，他愿意為此向股民道歉。他希望股民能夠支持他，中遠(yuǎn)集團(tuán)未來(lái)一定會(huì)回饋股民。這是中遠(yuǎn)股票在3月29日因連續(xù)虧損被貼上“*ST”標(biāo)簽后其首次對(duì)外表態(tài)。魏家福還表示，A股的ST制度存在缺陷，他曾建議政府取消。他希望股民能夠“等一等”，未來(lái)一定會(huì)有回報(bào)。
眾所周知，從2003年到2008年，航運(yùn)業(yè)一度極為紅火，大量資金涌入了這一領(lǐng)域，從當(dāng)時(shí)東南沿海周邊林林總總的小造船廠及中遠(yuǎn)的洶涌擴(kuò)張就可看出當(dāng)時(shí)航運(yùn)業(yè)的繁榮，波羅的海干散貨指數(shù)（BDI）也隨船舶運(yùn)力連年攀升。然而好景不長(zhǎng)。2008年全球金融危機(jī)的爆發(fā)打破了人們的“迷夢(mèng)”。在此之后，中遠(yuǎn)也隨著國(guó)際低迷的航運(yùn)業(yè)深幅下挫，現(xiàn)在可以肯定的是，當(dāng)時(shí)的魏家福和中遠(yuǎn)在某種程度對(duì)未來(lái)的市場(chǎng)及經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，有著過(guò)高的期望。
“中國(guó)遠(yuǎn)洋干散貨業(yè)務(wù)毛病太多。”一位香港航運(yùn)公司的負(fù)責(zé)人指出，“中國(guó)遠(yuǎn)洋在2008年航運(yùn)鼎盛時(shí)期錯(cuò)判形勢(shì)，在2007－2008年高價(jià)租入大量船只，隨著市場(chǎng)回落，帶來(lái)了很多麻煩。”
中國(guó)遠(yuǎn)洋2008年半年報(bào)顯示，在航運(yùn)市場(chǎng)處于高位的形勢(shì)下，公司在自有干散貨船舶204艘的基礎(chǔ)上，租入船舶228艘，以擴(kuò)充運(yùn)力。這些租船協(xié)議分為3年期和5年期兩種，前者的日租金為8萬(wàn)美元，后者為5.7萬(wàn)美元。
中國(guó)遠(yuǎn)洋大舉擴(kuò)張的勇氣，緣于當(dāng)時(shí)市場(chǎng)的繁榮。2008年，BDI指數(shù)在當(dāng)年5月20日創(chuàng)下了11793點(diǎn)的高點(diǎn)�？墒堑搅�2011年，市場(chǎng)淡了下來(lái)，日租金價(jià)格也跌到了一天1.8萬(wàn)美元，直到近期跌到只有幾千美元。但按協(xié)議，中國(guó)遠(yuǎn)洋還得按8萬(wàn)美元的價(jià)碼付賬。
據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，由于航運(yùn)業(yè)存在明顯周期性，市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)很大。航運(yùn)公司穩(wěn)健的操作是：在租船同時(shí)，反向在期貨市場(chǎng)往外放一條船。如果市場(chǎng)漲起來(lái)，租船市場(chǎng)會(huì)賺錢(qián)，但期貨市場(chǎng)會(huì)虧錢(qián)，雖然利潤(rùn)空間不大，但是安全性高。如果朝同一方向操作，確實(shí)可以短期內(nèi)贏得巨額利潤(rùn)，但當(dāng)危機(jī)來(lái)了，很容易一敗涂地。中國(guó)遠(yuǎn)洋就是后者。
鋼鐵業(yè)：盈利持續(xù)下滑、復(fù)蘇進(jìn)程緩慢
目前，共有16家鋼鐵行業(yè)上市公司發(fā)布了2012年年報(bào)，凈利潤(rùn)同比上漲的只有4家，另有6家出現(xiàn)虧損，合計(jì)虧損額高達(dá)176.87億元。其中虧損超過(guò)30億元的有4家，分別是*ST鞍鋼（41.57億元）、馬鋼股份（38.63億元）、安陽(yáng)鋼鐵（34.98億元）和山東鋼鐵（38.37億元）。而事實(shí)上，2010年上市鋼企只有華菱鋼鐵一家虧損，2011年也只有3家。鋼鐵企業(yè)近年來(lái)盈利持續(xù)下滑，34家上市鋼企2010年盈利281億元，2011年盈利下滑到170億元。截至目前披露2012年年報(bào)的16家公司2012年合計(jì)虧損42.67億元。
巨虧之下，鋼鐵企業(yè)庫(kù)存量上升、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流和毛利率再度收低成為普遍現(xiàn)象。以目前鋼鐵板塊虧損額度排名最前的鞍鋼股份為例，其去年庫(kù)存量為55.49萬(wàn)噸，同比增加4.32%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為14.53億，同比減少68.84%；主營(yíng)業(yè)務(wù)鋼壓延加工業(yè)毛利率僅為2.78%，同比下降1.67%。實(shí)際上，根據(jù)工信部發(fā)布的數(shù)據(jù)，2012年80家重點(diǎn)大型鋼鐵企業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)15.8億元，同比下降98.2%，銷(xiāo)售利潤(rùn)率幾乎為零（0.04%）。
值得欣慰的是，去年四季度以來(lái)，鋼材價(jià)格已從低點(diǎn)有所回升，企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況開(kāi)始有所好轉(zhuǎn)。在16家已經(jīng)公布年報(bào)的上市公司中，去年第四季度單季度實(shí)現(xiàn)盈利的有9家。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局近日公布的數(shù)據(jù)顯示，今年1－2月鋼鐵行業(yè)新增利潤(rùn)138億元，同比增長(zhǎng)17倍。剛剛變更簡(jiǎn)稱(chēng)的*ST鞍鋼預(yù)計(jì)一季度凈利潤(rùn)為5.5億元。
從鋼鐵上市公司的年報(bào)可以看出，虧損的原因眾多，而其中最主要的則為產(chǎn)能過(guò)剩。中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)黨委書(shū)記兼副會(huì)長(zhǎng)劉振江近日表示，一季度鋼鐵行業(yè)形勢(shì)依然嚴(yán)峻。他指出，今年1月鋼鐵協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)的大中型鋼鐵企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)13.38億元，2月份實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)9.98億元，3月份估計(jì)不會(huì)比2月份好。
中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，3月中旬末中鋼協(xié)會(huì)員企業(yè)鋼材庫(kù)存為1451.4萬(wàn)噸，高于去年7月份的1418萬(wàn)噸，再次創(chuàng)下歷史新高。鋼廠庫(kù)存進(jìn)一步上升主要原因在于整體市場(chǎng)走勢(shì)偏弱、需求釋放有限、代理商訂貨不積極。
而中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)鋼鐵物流專(zhuān)業(yè)委員會(huì)本月1日發(fā)布報(bào)告顯示，3月份鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)為44.6%，較上個(gè)月大幅回落14.3%，重回收縮區(qū)間。河北省冶金行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的3月份河北省鋼鐵行業(yè)PMI為45.3，環(huán)比增長(zhǎng)2.5，但仍然處于榮枯線下方，連續(xù)兩個(gè)月收縮。
有分析認(rèn)為，從目前的情況來(lái)看，當(dāng)前國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)供應(yīng)壓力大增，下游終端開(kāi)工延遲跡象明顯，加之前期對(duì)市場(chǎng)的樂(lè)觀預(yù)期，鋼廠加大生產(chǎn)力度導(dǎo)致粗鋼產(chǎn)量大幅上升，使得市場(chǎng)“未起先衰”，整體承壓不小。后期，下游用鋼需求可能逐漸有所釋放，鋼市的供需矛盾或?qū)⒂兴徍停珟?kù)存居高不下，對(duì)市場(chǎng)價(jià)格的反彈也在形成制約。
光伏：走在產(chǎn)能過(guò)剩的破產(chǎn)邊緣
光伏巨頭無(wú)錫尚德近期宣布破產(chǎn)使該行業(yè)再次被推上了輿論的風(fēng)口浪尖，光伏上市公司盈利能力與負(fù)債情況也成為了關(guān)注的焦點(diǎn)。
生意社數(shù)據(jù)顯示，截至3月底，已有少數(shù)幾個(gè)代表性的光伏巨頭（非國(guó)內(nèi)上市）公布了2012財(cái)年財(cái)報(bào)。根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，光伏巨頭英利凈虧損30.644億人民幣（4.919億美元），2011年同期凈虧損為32.09億人民幣；天合光能凈虧損2.666億美元，2011年為凈虧損3780萬(wàn)美元；海潤(rùn)光伏2012年全年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)僅207.59萬(wàn)元，但海潤(rùn)光伏獲4.02億元的驚人補(bǔ)貼，所以其實(shí)際虧損嚴(yán)重。
而同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至目前，A股太陽(yáng)能概念板塊已有58家上市公司正式披露年報(bào)。這58家上市公司的負(fù)債總額目前已達(dá)到3251億元，此前兩個(gè)年度分別為3046億元和2550億元。這意味著，三年間這58家太陽(yáng)能企業(yè)的負(fù)債激增了701億元，平均每年增長(zhǎng)13.7%。在債務(wù)激增的同時(shí)，光伏上市企業(yè)利潤(rùn)率卻在步步下滑。統(tǒng)計(jì)顯示，這58家上市公司去年的凈利潤(rùn)總計(jì)為130億元。而2011年和2010年則分別為217億元和236億元，不難看出凈利潤(rùn)有明顯的下滑趨勢(shì)。
“負(fù)債激增主要是大量投入擴(kuò)產(chǎn)所致。由于我國(guó)太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)僅處于廉價(jià)加工地位，核心技術(shù)掌握在他人手里。因此一旦遭遇他人貿(mào)易掣肘，行業(yè)將陷入發(fā)展泥潭。”一位太陽(yáng)能從業(yè)人員表示，“無(wú)錫尚德實(shí)際上就是通過(guò)收購(gòu)迅速擴(kuò)大產(chǎn)能，借以滿(mǎn)足市場(chǎng)需求。最后產(chǎn)能消化不掉，從而走向破產(chǎn)。”
雖然行業(yè)景氣度在下降，但近年來(lái)太陽(yáng)能光伏產(chǎn)業(yè)卻反而“升溫”，且受到了大量資本的瘋狂追捧。此前，多有業(yè)內(nèi)人士預(yù)期，一旦太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)成本有所下降，行業(yè)市場(chǎng)空間將更為廣闊。這致使大量光伏企業(yè)以賭徒心態(tài)，幾乎不計(jì)成本地?cái)U(kuò)充建造生產(chǎn)線，以期擴(kuò)大產(chǎn)能從而占領(lǐng)市場(chǎng)份額。因此，造成了當(dāng)下負(fù)債激增的客觀現(xiàn)實(shí)。
同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，上述58家光伏上市公司的非流動(dòng)負(fù)債占負(fù)債總額的平均值約為25%。這也意味著，上述企業(yè)負(fù)債總額中的1/4在短時(shí)間或營(yíng)業(yè)周期內(nèi)較不易于轉(zhuǎn)化成收益。
