證監(jiān)會公布的擬IPO排隊名單顯示，自3月13日水晶石、金海岸兩家文化企業(yè)宣布IPO撤單之后，諸多文化企業(yè)紛紛在財務核查一階段收官之前選擇了終止審查或中止審查。至4月3日，退出正常IPO審核的文化企業(yè)總數已經升至16家，其中不乏長城影視、炫動傳媒這樣的知名企業(yè)。這背后有著怎樣的原因，是否意味著文化類企業(yè)在IPO行列中失寵呢？
細解最新公布的IPO排隊名單，共有5家文化企業(yè)終止審查，分別是北京水晶石數字科技、杭州金海岸、拉風傳媒、東陽青雨影視、北京洪恩教育，均擬在創(chuàng)業(yè)板上市；而選擇中止審查，將遞交財務核查報告推遲到五月末的文化類企業(yè)則高達10家，分別是擬沖刺滬市主板的長城影視，擬沖刺深市主板的中航文化、兆訊傳媒、廣州勵豐文化科技，以及擬沖刺創(chuàng)業(yè)板的北京大唐輝煌傳媒、北京麒麟網文化、歡樂水魔方、北京武神世紀、上海四維文化和上海炫動傳播。
影視類企業(yè)財務核查比較煩
16家企業(yè)中，影視制作類的企業(yè)占比最大，其中拉風傳媒、東陽青雨影視兩公司撤單，長城影視、北京大唐輝煌傳媒兩公司中止審查，北京麒麟網文化、上海炫動傳播兩家中止審查的企業(yè)也有部分業(yè)務涉及影視類制作與投資。
2012年業(yè)績下滑應當是拉風傳媒、東陽青雨影視兩家沖刺創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)IPO折戟的直接原因，但就整個行業(yè)來看影視業(yè)依然生機不減。2012年財報顯示，已上市的5家影視類上市公司的業(yè)績增幅均在20-80%上下。在沖刺IPO的影視類企業(yè)中，中影、上影、廣州金逸影視等擬主板上市企業(yè)的審核進程未受影響，而創(chuàng)業(yè)板申請企業(yè)中，北京能量影視、浙江唐德影視、幸福藍海影視等企業(yè)也顯然保持了業(yè)績的穩(wěn)定增長。
“對影視類企業(yè)進行財務核查確實比較困難。”一位參與自查工作的保薦人告訴記者，“從行業(yè)特點上看，影視企業(yè)的成本計量和確認較難，比如群眾演員的成本怎么確認，導演、演員的真實出場費如何證實等。這既有這個行業(yè)透明度不高的問題，也有這次核查的規(guī)則設定太一刀切的問題。”
核查困難的現(xiàn)象在網游、廣告等企業(yè)中也普遍存在，比如網游企業(yè)的虛擬交易特點導致了難以進行客戶確認，點卡的流動也幾乎無法追溯，廣告類企業(yè)中刊例價的折扣率難以把握，客戶也往往不會配合進行核查。因此，從事網游業(yè)務的麒麟網文化、武神世紀，從事廣告業(yè)務的中航文化、兆訊傳媒都選擇了中止審查。“我們確實沒有足夠的時間梳理完，財務核查的標準基本都是針對工業(yè)制造類企業(yè)的，對于這些新媒體、新模式的企業(yè)要補不少功課。”一位中止審查企業(yè)的保代告訴記者。
水晶石撤單有點冤
由于創(chuàng)業(yè)板有盈利連續(xù)增長的硬性要求，這導致一些質地不錯的企業(yè)因為盈利指標不達標而遭遇滑鐵盧。有兩位保薦人都提到水晶石撤單的案例并表示可惜。“如果2010、2011年不接這么多單子，2012年就不會出現(xiàn)業(yè)績下滑，最終撤單了。”北京水晶石數字科技是在全球領域都具有技術領先地位的CG(計算機圖像)數字視覺創(chuàng)意商，為2008年奧運會、2010年世博會、2012年奧運會提供了數字圖像服務，但是由于2012年下半年起沒有新的大型活動支撐公司業(yè)績，業(yè)績出現(xiàn)下滑。“這家公司的質地和潛力好于很多已經上市或者擬上市的文化傳媒類公司，但2012年恰好處于一個周期的尾部，也就被刷掉了。”
這也是文化企業(yè)普遍存在的一個特點。由于規(guī)模較小，基礎薄弱，大多數文化企業(yè)抗風險抗周期能力較弱，業(yè)績波動性較大。上述保薦人表示，如果水晶石能夠在大型活動服務之外較多的建立為3D影視服務的渠道，使業(yè)績更為穩(wěn)定、平滑，或許就能夠順利過關了。
盡管有16家業(yè)內企業(yè)上市進程受阻，不過多位業(yè)內人士仍對文化類企業(yè)的上市保持樂觀。“第一，總體比率不大，16家企業(yè)只占這次被終止、中止審查企業(yè)總數276家的5.8%；第二，正常審核過程中企業(yè)仍是大多數，和新的文化傳媒類企業(yè)也在不斷出現(xiàn)。”4月3日，多年蟬聯(lián)亞洲發(fā)行量首位的《讀者》雜志運營方讀者傳媒出現(xiàn)在擬上市企業(yè)名單上，顯示文化類企業(yè)上市的步伐從未停歇。
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