“如果IPO企業(yè)是虧損的，我可能要考慮一下買不買。”有消息稱，最新的《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》將取消對創(chuàng)業(yè)板業(yè)績持續(xù)增長的要求�！督鹑谕顿Y報》記者了解到，很多投資者擔(dān)心以前按業(yè)績來決定公司股價的衡量標準將出現(xiàn)新問題，買不買虧損新股是一個難題。
發(fā)行條件彈性或?qū)⑻岣?/span>
作為唯一設(shè)置業(yè)績成長性門檻的創(chuàng)業(yè)板，在接下來的新股改革中將作出調(diào)整。由于考慮到創(chuàng)業(yè)板2009年的平穩(wěn)推出，管理層當時對創(chuàng)業(yè)板設(shè)置了成長性門檻。而目前為提高發(fā)行條件彈性，業(yè)績標準作出了較大的調(diào)整。據(jù)悉，《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》修訂及再融資管理辦法的最新進展，證監(jiān)會內(nèi)部已征求意見完畢，目前正在各地監(jiān)管局征求意見。其中，調(diào)整創(chuàng)業(yè)板上市門檻最被市場所關(guān)注。
據(jù)了解，針對企業(yè)進入創(chuàng)業(yè)板，證監(jiān)會設(shè)計了兩套指標：一是最近兩年持續(xù)盈利累積不少于1000萬元，且持續(xù)增長；二是成長性比較好。要求最近一年盈利，且凈利潤不少于500萬元，最近一年營業(yè)收入不少于5000萬元，最近兩年營業(yè)收入增長率均不低于30%。
事實上，之前就有監(jiān)管層人士表示，現(xiàn)在看那時對成長性要求過于激進，也增加了企業(yè)財務(wù)造假沖動。第二套指標與第一套重合率高，且少有人采用，應(yīng)對其進行適當調(diào)整，以提高發(fā)行條件彈性，增強對實體經(jīng)濟服務(wù)能力。
“由于以往門檻較高，將不少有潛力的公司拒之門外，同時也增加了企業(yè)造假上市的沖動。取消"最近兩年營業(yè)收入增長率不低于30%的要求"后，將會有更多的潛力公司出現(xiàn)在資本市場。”一位不愿具名的券商分析師對記者表示：“應(yīng)該把創(chuàng)新性作為考量企業(yè)能否登陸創(chuàng)業(yè)板的首要因素，而不僅僅是成長型創(chuàng)業(yè)企業(yè)的定位。在管理層適度調(diào)整上市門檻后，可提高發(fā)行條件的彈性，增加發(fā)行效率。”
但該人士同時也指出：“提高發(fā)行條件彈性或在一定程度上增加市場供給，越來越多的企業(yè)可以躋身創(chuàng)業(yè)板，不僅是對審查、監(jiān)管的一種考驗，由于市場環(huán)境的變化以及公司經(jīng)營情況變化所帶來的業(yè)績高彈性，業(yè)績變臉將更為常態(tài)化，對創(chuàng)業(yè)板來說市場風(fēng)險也在加大。”
再融資是少數(shù)人的游戲
在完成首次募資后，創(chuàng)業(yè)板再融資功能還僅僅停留在只能通過定向發(fā)行公司債進行。由于創(chuàng)業(yè)板再融資管理辦法和操作細則始終未出臺，增發(fā)或配股等股權(quán)融資方式卻一直無法實現(xiàn)。而在創(chuàng)業(yè)板開板4年后，創(chuàng)業(yè)板再融資已經(jīng)漸行漸近。但由于設(shè)置了多個前提條件，創(chuàng)業(yè)板再融資注定不是所有人的游戲。
證監(jiān)會曾針對創(chuàng)業(yè)板再融資問題表示，在前期工作基礎(chǔ)上，進一步研究制定創(chuàng)業(yè)板再融資規(guī)則，探索建立符合創(chuàng)業(yè)板企業(yè)特點的“小額、快速、靈活”的再融資機制，滿足創(chuàng)業(yè)板上市公司持續(xù)融資需求。
近日有消息稱，創(chuàng)業(yè)板再融資管理辦法有望推出。據(jù)悉，針對創(chuàng)業(yè)板公司再融資，其管理辦法中明確了五個“一般條件”。第一，最近兩年盈利(扣非孰低原則)；第二，最近兩年根據(jù)章程實現(xiàn)現(xiàn)金分紅；第三，資產(chǎn)負債率高于45%；第四，募投資金基本使用完畢，效果和進度與披露的基本一致，募投資金不得用于理財；第五，大股東、實際控制人未履行承諾的，不能參與認購。同時，再融資管理辦法還擬推出“小額快速”定向增發(fā)機制。其具體條件分別為，單次發(fā)行不超過5000萬元且不超過凈資產(chǎn)10%；股東大會一次決策，多次發(fā)行；審核簡化，15日做出核準與不核準的決定；12個月內(nèi)總?cè)谫Y額不能超過凈資產(chǎn)的10%，若超過則不能使用該程序。該小額快速若向大股東、前10股東、董監(jiān)高配售，上市公司可自主銷售，可不用保薦機構(gòu)和主承銷商。
截止目前，創(chuàng)業(yè)板共有355家公司實現(xiàn)上市，其中不少公司有再融資需求，但由于創(chuàng)業(yè)板再融資管理辦法中設(shè)定了多條硬性條件，并不是所有公司都可以使用再融資功能。比如在五個一般條件中，僅資產(chǎn)負債率高于45%一條，就將九成創(chuàng)業(yè)板公司拒之再融資門外。 |
