又一次，中國需要清理自己巨大而混亂的壞賬，但是這次他們可能召集不來金融世界中最高效的拖把和掃帚。
專門從事不良資產(chǎn)購買的外國投資者已經(jīng)開始在排隊(duì)等候，但是中國的銀行家們卻表示，中國不愿意通過私人企業(yè)來清除壞賬，這也就意味著對于外國投資者來說，中國的這扇門已經(jīng)關(guān)閉。
一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，中國目前所面臨的困境，比上世紀(jì)90年代末亞洲金融危機(jī)后的局面有過之而無不足。
一名為全球投資銀行買賣中國債務(wù)的資深債務(wù)專家稱：“有的時(shí)候，外國投資者可以自由的走進(jìn)中國賺錢，有的時(shí)候則不行，而我認(rèn)為現(xiàn)在這個(gè)時(shí)機(jī)無疑是不利的。”
中國并沒有明確規(guī)定禁止外國投資者購買不良貸款，但是在1999年-2007年間，中國并不鼓勵(lì)外資購買不良貸款。當(dāng)時(shí)，由于繁瑣的手續(xù)和執(zhí)行債權(quán)人權(quán)利的困難，外國投資者發(fā)揮的作用有限。
到2006年，根據(jù)普華永道的估計(jì)，外國投資者一共購買了中國265億美元，或約18%的不良貸款，這些不良貸款均由四個(gè)國有企業(yè)售出，以清理四大行內(nèi)的不良貸款。
從2002年到2007年，高盛、摩根士丹利和瑞銀等投資銀行從這四個(gè)國有企業(yè)中購買了數(shù)十億美元的不良貸款。
據(jù)高盛估計(jì)，現(xiàn)在中國的信貸損失（包括非銀行房貸機(jī)構(gòu)）可能已累積到3萬億美元。截止到6月底，中國官方數(shù)據(jù)顯示，不良貸款（逾期90天的貸款）已經(jīng)達(dá)到5395億人民幣，相當(dāng)于銀行總貸款的0.96%，銀行壞賬連續(xù)第七個(gè)季度增加。
如果外國投資者不買入這些不良貸款，那中國財(cái)政將會承擔(dān)其中很大一部分，這表明這次救助要經(jīng)過漫長的過程，經(jīng)濟(jì)快速反彈的可能性不大。
由于銀行壞賬充斥，中國的大型銀行可能會減緩放貸速度，這樣反過來又將阻礙中小企業(yè)的發(fā)展，而中小企業(yè)是中國主要的經(jīng)濟(jì)引擎，也是就業(yè)的主要維持者，放貸速度減緩會導(dǎo)致中小企業(yè)難以擴(kuò)大融資，甚至無法保證日常運(yùn)營。
不過，中國已經(jīng)顯示出一些跡象正在考慮允許外國投資者購買銀行壞賬。8月份，據(jù)路透社報(bào)道稱，中國正在開發(fā)新的貸款交易平臺，使國內(nèi)銀行可以將貸款賣給更多的投資者，外界人士紛紛猜測，不久的將來這種貸款交易平臺或許可以用來買賣不良貸款，不過外國買家是否也可以使用這種平臺尚不清楚。
不斷增長的壞賬
與此同時(shí)，中國各大銀行報(bào)告不良貸款數(shù)量不斷增長。一些即將上市的公司，如中國招商銀行上周為了滿足新的資本充足率規(guī)則，從上海股東那里籌集了275億元人民幣。
人們預(yù)計(jì)，內(nèi)地銀行在2015年前至少要籌集到2100億人民幣的資金，同時(shí)，人們擔(dān)心納稅人的稅負(fù)會更多。
中國四大行仍然保持資金充足，但是中國經(jīng)濟(jì)放緩也引發(fā)了更廣泛的擔(dān)憂。
人們除了擔(dān)心那些規(guī)模較小的銀行，游離于正規(guī)銀行系統(tǒng)外的約5萬億美元貸款也為金融系統(tǒng)加壓。沒有人清楚如果這么沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)反彈回正規(guī)銀行系統(tǒng)會發(fā)生什么。
不過，這樣的形勢通常比較有利于專門從事購買壞賬的外國機(jī)構(gòu)。但是在中國，銀行壞賬的出售價(jià)格往往是外國投資者不能接受的，或者外國投資者會擔(dān)心，在收集壞賬時(shí)將無法執(zhí)行自己作為債權(quán)人的權(quán)利。
普華永道合伙人及不良貸款專家Ted Osborn說：“通常來說，外國買家在中國做這樣的交易，相對其他亞洲市場來說，花的時(shí)間多了一倍，但回報(bào)還不到一半。”
Osborn說，在21世紀(jì)初期，當(dāng)時(shí)亞洲不良貸款收購進(jìn)入全盛時(shí)期，在泰國或臺灣完成一項(xiàng)交易只需要6周，而在中國則需要6個(gè)月。
政府為外國買家的定價(jià)過高是外國投資者低回報(bào)的主要原因。
今天的國際投行可能不比十年前的他們資金充裕，但是現(xiàn)在他們也不是完全不相干。
根據(jù)投資者和銀行家的觀點(diǎn)，西方私人股本公司、對沖基金和債券基金都對中國的不良貸款很感興趣。
但是即使中國有跡象會將不良貸款賣給外國投資者，恐怕也還有很長的一段路要走。
文章來源：http://world.tianhenet.com.cn/w516424-1.html |
