2014年12月6日-7日，以“一帶一路”與新常態(tài)新機(jī)遇為主題的中國資本市場西部發(fā)展論壇在國家行政學(xué)院舉辦。
第九屆全國工商聯(lián)副主席、中國西部發(fā)展促進(jìn)會理事長程路作主旨演講
7日上午，第九屆全國工商聯(lián)副主席、中國西部發(fā)展促進(jìn)會理事長程路先生所作的《絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶與西部發(fā)展新機(jī)遇》主題演講拉開了論壇帷幕。隨后，國家行政學(xué)院周紹朋教授詳細(xì)闡明《絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶建設(shè)與西部資本市場發(fā)展》;經(jīng)濟(jì)日報(bào)原總編輯、經(jīng)濟(jì)學(xué)家馮并先生在《“一帶一路”與新常態(tài)新機(jī)遇》演講中提出“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”的有更遠(yuǎn)大的想象空間。中國人民大學(xué)金融信息中心主任、教授楊健先生所作的《前瞻2015中國資本市場的機(jī)遇與挑戰(zhàn)》贏得現(xiàn)場嘉賓好評。
在論壇環(huán)節(jié)，中國中小企業(yè)協(xié)會副會長、圣德書院張海良院長，成都三泰電子實(shí)業(yè)股份有限公司陳延明總經(jīng)理，新疆冠農(nóng)果茸集團(tuán)股份有限公司董事會秘書金建霞女士，濟(jì)安金信公司評價(jià)中心資深研究員見賀先生等嘉賓在中央人民廣播電臺主持人紀(jì)春女士主持下，對“一帶一路 ”發(fā)表了自己的觀點(diǎn)。論壇上，三泰電子、冠農(nóng)股份、云內(nèi)動力等50強(qiáng)上市公司，隆基股份、方大炭素、青青稞酒等最具投資潛力上市公司代表接受了榮譽(yù)表彰。
本屆論壇秘書長、中國上市公司網(wǎng)總裁兼總編輯馮詩硯主持了下午的論壇，在尋找“中國西部投資環(huán)境最佳縣市”的新聞通氣會現(xiàn)場，四川省西昌市人民政府和西藏自治區(qū)駐北京辦事處、成都市人民政府駐北京辦事處等分別作招商引資專題說明。
據(jù)悉，中國資本市場西部發(fā)展論壇是在中國西部研究與發(fā)展促進(jìn)會、中國經(jīng)濟(jì)報(bào)刊協(xié)會指導(dǎo)下，中國信息報(bào)和中國日報(bào)網(wǎng)等媒體支持下，由中國上市公司網(wǎng)(www.ipo123.cn)主辦，北京中經(jīng)互聯(lián)信息咨詢有限責(zé)任公司承辦。
中國資本市場西部發(fā)展論壇秘書長馮詩硯致開幕詞
經(jīng)濟(jì)日報(bào)原總編輯馮并作主旨演講
國家行政學(xué)院教授周紹朋作主旨演講
中國人民大學(xué)金融信息中心主任、教授楊健作主旨演講
中國中小企業(yè)協(xié)會副會長、圣德書院張海良院長作主旨演講
受表彰企業(yè)代表-三泰電子總經(jīng)理陳延明作獲獎感言
受表彰企業(yè)代表-冠農(nóng)股份董事會秘書金建霞作獲獎感言
濟(jì)安金信公司評價(jià)中心資深研究員見賀先生在論壇發(fā)言
中共西昌市委副書記李琳在論壇上介紹西昌市概況
中央人民廣播電臺主持人紀(jì)春主持論壇
第九屆全國工商聯(lián)副主席、中國西部發(fā)展促進(jìn)會理事長程路(圖 中)與西部上市公司50強(qiáng)部分代表合影
中國資本市場西部發(fā)展論壇秘書長馮詩硯(右一)與西部最具投資潛力上市公司部分代表合影
部分與會代表在國家行政學(xué)院港澳中心合影
論壇現(xiàn)場
新聞鏈接
中國人民大學(xué)金融信息中心主任楊健教授談
2015中國資本市場機(jī)遇與挑戰(zhàn)
近日，在京舉辦的以“‘一帶一路’與新常態(tài)、新機(jī)遇”為主題的中國資本市場西部發(fā)展論壇會上，中國人民大學(xué)金融信息中心主任、教授楊健作了題為《前瞻2015中國資本市場的機(jī)遇與挑戰(zhàn)》的演講。通過多角度解讀我國經(jīng)濟(jì)形勢，從問題、機(jī)遇、挑戰(zhàn)等方面對未來資本市場的發(fā)展作了基本判斷。
問題含機(jī)遇
目前我國經(jīng)濟(jì)和世界經(jīng)濟(jì)是相互關(guān)聯(lián)的，國際視角看中國與中國人看中國是不同的。既然接受世界金融一體化，就要既從中國人的角度看中國，也要從國際角度看中國。在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中,中國仍存在著一系列問題,在此我想逐一澄清。
人口方面，外界對我國的印象是我國的財(cái)富主要來自人口基數(shù)大，而不是來自我國的科技、自然資源和所謂的中國制造，對他們來講，我國13億人口是他們心中最擔(dān)憂的問題。中國實(shí)施計(jì)劃生育是我們這一代中國人的自覺犧牲，對控制人口的負(fù)責(zé)任的表現(xiàn)，而不應(yīng)當(dāng)被詬病，國際社會真希望看到一個(gè)30億人口的中國嗎?
從中國產(chǎn)品上講，制造業(yè)做了這么多年，我國飛機(jī)、汽車發(fā)動機(jī)等產(chǎn)業(yè)的核心技術(shù)中仍缺少關(guān)鍵的技術(shù);雖有不少醫(yī)藥公司，但能跟全世界同行媲美的沒幾家。各行業(yè)缺少核心的技術(shù)，這是軟肋。另外，我國的石油供給和能源等方面也有些問題。中國制造(Made in China)的產(chǎn)品存在一些質(zhì)量問題，但是與其他發(fā)展中國家相比，起碼可以進(jìn)入歐美國家。其實(shí)，最初的德國制造也比較粗糙，英國人歧視德國產(chǎn)品，要求產(chǎn)品上標(biāo)注“made in Germany”，然而經(jīng)過德國幾代人的努力，如今德國制造變成了世界優(yōu)秀品牌。所以，我相信假以時(shí)日經(jīng)過在企業(yè)的經(jīng)營、管理與發(fā)展，中國制造也會成為優(yōu)秀的世界品牌。
在產(chǎn)能供求方面，中國鋼鐵、煤炭、鋁、水泥等大宗商品產(chǎn)能過剩，中國政府正在通過金磚銀行合作，以及承建基礎(chǔ)設(shè)施等舉措來消化。
房地產(chǎn)的價(jià)格高的背景是需求依然很大。我國從1949年以后很長時(shí)間沒有房地產(chǎn)的商品買賣，結(jié)果是一個(gè)不富裕的國家的居民儲蓄偏高，積累的需求和相對的儲蓄，產(chǎn)生了一方面價(jià)格高居不下，一方面供不應(yīng)求的現(xiàn)象。當(dāng)然，房地產(chǎn)會不會崩盤還取決于居民儲蓄走向，銀行按揭與房地產(chǎn)稅是否苛刻等因素。此外，農(nóng)村土地流轉(zhuǎn)意味土地資本化，而土地是否私有化則是國策取向。
眾所周知，歐美人不重視儲蓄，居民儲蓄偏低。而中國人的財(cái)富觀卻是過度儲蓄，只要有了錢就喜歡存起來的財(cái)富觀，其實(shí)，歐洲歷史上也曾經(jīng)因流通金屬貨幣不夠阻礙經(jīng)濟(jì)發(fā)展的局面。如何適度引導(dǎo)國人改變傳統(tǒng)財(cái)富觀，刺激消費(fèi)，也是政府和企業(yè)需要思考的問題。
政策蘊(yùn)商機(jī)
新的機(jī)遇要么來自市場，需要經(jīng)營者自己捕捉;要么來自制度或政策。許多時(shí)候人們說的機(jī)遇多是國家政策及其創(chuàng)造的巨大財(cái)富空間，從以下五個(gè)方面分析。
一是政府的問題。其實(shí)政府的預(yù)算一旦縮減，或政府的一切行為變得能夠預(yù)測，企業(yè)會比較容易投資并知道該朝哪個(gè)方向發(fā)展。因此這個(gè)可能是目前比較明顯的，而且為中小企業(yè)減負(fù)提供了空間，這是第一個(gè)較大的機(jī)遇。取消審批、提高效率只是一個(gè)命題，最重要的是去行政化以后能節(jié)省大量開支，混合經(jīng)濟(jì)的真正目的是去壟斷化。
二是國企改革。上市公司從某種程度講應(yīng)該屬于共有資產(chǎn)，國民可以通過每只股票走勢和發(fā)布的資料了解相關(guān)上市公司的動態(tài)，所以如果國企上市，就能接受國民的監(jiān)督。稅可以通過中央集中來破解中央和地方的部分問題。我國的交通運(yùn)輸、郵政、電信等通過稅制改革，能為民營公司和上市公司提供更大的發(fā)展空間。
三是我國經(jīng)濟(jì)。很多人說看不懂市場形勢，還有很多人討論說我國經(jīng)濟(jì)如股市走向，人民幣會不會貶值等。首先，外匯儲備是一個(gè)國家經(jīng)濟(jì)實(shí)力的重要組成部分，是一國用于平衡國際收支，穩(wěn)定匯率，償還對外債務(wù)的外匯積累。其次，我國經(jīng)濟(jì)不會出現(xiàn)大問題，因?yàn)橹袊且粋�(gè)強(qiáng)大的國家，是經(jīng)濟(jì)可以基本上自給自足的國家，而非工業(yè)、農(nóng)業(yè)體系對外依存度很高的國家。第三，為什么人民幣不會大幅度貶值，如果人民幣貶值，意味著美元升值，這時(shí)我國4萬億美元的外匯儲備就會發(fā)揮升值與平抑作用。屆時(shí)基于高額的外匯儲備，中國還可以創(chuàng)造10倍以上的金融衍生工具規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)。第四，中國確實(shí)是一個(gè)制造強(qiáng)國，作為一個(gè)出口大于進(jìn)口的國家，能夠?qū)崿F(xiàn)貨幣互換，與其他發(fā)展中國家相比，人民幣是良幣，“劣幣驅(qū)逐良幣”，人民幣具有儲藏價(jià)值。當(dāng)前，國際上固定收益類的資產(chǎn)都是以美國國債作基礎(chǔ)來定價(jià)的，所以我國目前最大的風(fēng)險(xiǎn)就是美國政府違約。
我們可以看到人民幣本幣對內(nèi)貶值，人民幣匯率對外升值是“新常態(tài)”。為了保值增值，實(shí)物投資、權(quán)益類投資將成為我們生活中的一部分。
關(guān)于貨幣政策，蒙代爾及很多更早的經(jīng)濟(jì)學(xué)家都提過三元悖論，也稱三難選擇，即本國貨幣政策的獨(dú)立性、匯率的穩(wěn)定性和資本的完全流動性不能同時(shí)實(shí)現(xiàn)，這三者，一國只能三選二，而不可能三者兼得。如歐盟沒有法國那樣獨(dú)立自主的貨幣政策來換取相對固定的匯率和資本自由流動�？梢钥次覈呢泿耪哌x擇相對固定的匯率和資本自由流動。在下一階段我國將會放開資本市場，這對上市公司做為權(quán)益類資產(chǎn)是一筆可觀的財(cái)富，也是投資機(jī)遇，隨著資本自由流動，投資中國股市蘊(yùn)藏著無限的商機(jī)。
目前我國股市或金融政策會出問題，因?yàn)镼FII(Qualified Foreign Institutional Investors，即合格的境外機(jī)構(gòu)投資者)進(jìn)來是合理合法的，是在我國相關(guān)機(jī)構(gòu)監(jiān)控之下進(jìn)行的，而熱錢(即投機(jī)性短期資金)進(jìn)來是隱蔽的。這種貨幣互換對抑制通貨膨脹有好處，會消化一部分超印的貨幣。如果人民幣匯率持續(xù)單向升值，則會導(dǎo)致熱錢持續(xù)流入。人民幣匯率適度短期上浮可以抑制過度投機(jī)的熱錢，因此該浮動的時(shí)候，稍微有點(diǎn)浮動是必要的。
通過QFII而不是FDI的模式，中國將來有更多的國際資本進(jìn)來。匯率的購買力平價(jià)理論成不成立取決于國內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施完備和國際運(yùn)輸成本低廉。
挑戰(zhàn)國際化
首先，由于證監(jiān)會積極推動注冊制體系，所以核準(zhǔn)制一旦向注冊制轉(zhuǎn)變，誰都可以上市，在這個(gè)過程中上市公司該如何把握。
其次，很多上市公司不理解自己公司的股票為什么不漲，其實(shí)，公募基金幾乎都沒有買。作為企業(yè)經(jīng)營者起碼要向投資者介紹其公司的投資理念、目前正在做什么等公司發(fā)展規(guī)劃的信息，以獲取股民的支持和理解。如果一個(gè)企業(yè)沒有夢，投資者不知道企業(yè)做什么，如何把資金投給這樣的企業(yè)。投資者不是為了市盈率投資的，而是為了市夢率。如何與公募基金和私募基金保持和諧關(guān)系，如何與QFII和國際資本交流，是上市公司的必修課。除此之外，就是企業(yè)要國際化，讓企業(yè)的信用評級與國際接軌。
由于社�；鹪试S入市，社�；饳C(jī)構(gòu)開始關(guān)注權(quán)益類的投資，因?yàn)槲覈纳绫；鸷宛B(yǎng)老金還沒有進(jìn)入股市。至于入市什么時(shí)候能批，希望外資涌入之前批，等外資進(jìn)來了再入市會不會有問題是沒辦法預(yù)測。等有遺產(chǎn)稅后，會有更多的慈善基金機(jī)構(gòu)，富人不再把錢留給后代而是留給慈善基金機(jī)構(gòu)。這些資金如果入世，則預(yù)示著我國會迎來牛市且至少持續(xù)3年，如果運(yùn)氣好時(shí)間更長。中國人的財(cái)富就是房產(chǎn)，這些隱性紅利是上一輩留下的。而今后的財(cái)產(chǎn)會是股市給的，中國任何有形資產(chǎn)和上市公司的股票一定會成為伴隨國人一生的財(cái)富，甚至能成為留給后輩的財(cái)富，這對上市公司是個(gè)挑戰(zhàn)。這只是一個(gè)基本判斷。
國企主導(dǎo)變混合，實(shí)際上是把市場的活力給了的國企。我國最主要的是電力、交通等。上市公司能不能拿出經(jīng)營的精神，主動爭取與國企合作，自愿承擔(dān)一部分資本投入。第二，我國的財(cái)政政策以后會變成小財(cái)政、大貨幣，這當(dāng)中有很多商機(jī)。第三，QFII是主流，所以要盡早與國外的QFII資本打交道，如果雙方的投資方向一致，把股票稍做市值管理并讓股價(jià)翻1倍是比較容易的，會是個(gè)機(jī)遇。
社會秩序會改變，更重要的是世界的經(jīng)濟(jì)秩序的會重新確立，靠印鈔票或者用知識的不對稱、技術(shù)的不對稱獲取巨額財(cái)富的時(shí)代已經(jīng)過去。全球化使每個(gè)人獲得知識和技能的方法更加便捷，互聯(lián)網(wǎng)能減少商業(yè)成本，要認(rèn)真學(xué)習(xí)IT技能，了解新形勢下的新事物。投資是科技創(chuàng)新的天使，科技是制造業(yè)的搖籃，而制造業(yè)又是國家經(jīng)濟(jì)的引擎。 |
